风险：中国医药企业研发不足 营销过度

“与发达国家相比，中国医药企业普遍研发不足、营销过度，并存在不健康的委托代理关系。”某知名投资人士如是说，这一说法也得到了业内人士的普遍认可。

 

　　大摩华鑫研究部总监助理、医药行业研究员王大鹏表示，中国医药企业研发不足确实比较突出，国内医药企业基础研究相对投入较少，从投入占销售收入比例来看，国内很多医药企业研发投入都不到其销售收入的5%，研发投入占比在6%、8%就已经是比较高了，受此影响，国内医药企业推出创新品种较少。

 

　　融通医疗保健基金经理吴巍表示，研发不足确实存在，但这是特殊历史背景下所产生的一种阶段性的现象，这与中国的医药市场环境、医药企业所处的发展阶段相关，不过这种现象未来会逐步改观，这种改观已经在很多优秀的公司中体现得比较明显。

 

　　上海信璞投资公司总经理归江表示，“我们拿国内领先的医药企业和国外的企业对比，研发资金和人员的投入远远不是一个数量级。在电信设备行业，华为和中兴在全球有五六万人的研发队伍才可能在技术上有些国际性的突破。而在医药行业，我们往往看到的是以一当万的超常能力，几个海归、几位专家、几千万的研发经费就想赶英超美。”

 

　　招商证券医药分析师李姗姗表示，在初期阶段，这种现象可以理解，只有等企业发展壮大了，才能转向创新。

 

　　据医药和证券投资界人士，不健康的委托代理关系确实存在，主要体现在药品在流通环节价格虚高，一般一个药品出厂价10元，到患者手中可能就是100元，医生开出药品然后从中拿回扣。

 

　　吴巍表示，医药营销中不健康的委托代理关系从长期来看肯定是存在风险的，是不符合长期发展规律的，因此我们在投资上更偏好具有核心竞争力、实行规范的学术营销的优质上市公司。

 

　　南方一家基金公司投资总监也表示，不健康委托代理关系还体现在医药行业的水很深，“只要谁能跑出一个新药，通过营销一年实现几亿元的销售不成问题，然后这类公司的市值就可支撑上百亿元的市值。”

 

　　博时基金特定资产管理部副总经理、博时医疗保健行业基金经理李权胜也表示，目前国内医药营销中确实存在一些不健康的委托代理关系，国家持续的医改新政策出台，会有抑制作用。